两市冲高回落 隐波继续反弹

来源：期权策略

一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现冲高回落震荡走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线在中轨与上轨处运行，震荡格局明显。

IF主力合约IF2008支撑位4622和4636点，阻力位4697和4706点；IH主力合约IH2008支撑位3207和3217点，阻力位3259和3266点；IC主力合约IC2008支撑位6464和6483点，阻力位6594和6568点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或震荡偏强。资管新规过渡期延长一年，符合此前大部分市场预期。过去曾有发声建议延长两年，但在当前经济企稳，资产泡沫担忧有所增加的情况下，最终政策面认为选择延长一年比较合适。上周五证监会核发三家IPO发文，数量并不多。近期央行公开市场操作投放增加，上周五的PMI数据显示经济延续复苏，整体上从政策、经济角度看对市场环境依然偏于利多。上周五美股反弹，新加坡A50期指小幅收跌。预计今日市场震荡偏强为主，操作上以区间思路或逢低做多思路交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周五两市冲高回落，一度翻绿，尾盘震荡拉升，沪指收涨0.71%，创业板收涨1.89%，北向资金净流出19亿。50ETF冲高遇20日均线回落，在5/20日均线间震荡，收涨0.55%，300ETF收涨0.76%，仍收在20日均线上方。

从波动率来看，标的冲高回落，期权隐波继续反弹，沪市50ETF波指收涨至27.88%，300ETF波指收涨至29.06%。沪市50ETF8月认购隐波收跌，认沽隐波收涨，平值处隐波价差继续扩大，期权市场谨慎情绪继续升温。而波动率微笑两端回升，结合持仓变化来看，应该是zzj会议结束后，叠加50ETF遇重要压力位，博标的将变盘大幅波动，买深虚认购或认沽投资者增加导致。

操作上，周五空仓未动。继续继续关注50ETF5/20日均线支撑压力，等待突破后的权利仓机会。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比77.99%，期权市场情绪中性。从期权持仓变化来看，认购看不涨及认沽看不跌持仓同时增加，但仍是认沽看不跌持仓增幅相对更大，期权市场预期偏强震荡。

从8月持仓变化来看，认购在3800处增仓最大，认沽在3100处增仓最大，结合隐波变化来看，应该是zzj会议结束后，预期50ETF变盘将大幅波动投资者增加导致。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从8月持仓分布来看，认购仍在3400处持仓最大，认沽最大持仓由3200变为3100，沪市50ETF压力不变，支撑已下移。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率走平至37.11%，60日历史波动率走平至27.97%，均处于近三年顶部区域。从波动率来看，标的冲高回落，期权隐波继续反弹，沪市50ETF波指收涨至27.88%，300ETF波指收涨至29.06%。沪市50ETF8月平值认购隐波收跌至25.67%，认沽隐波收涨至30.23%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周五成交2589892张，其中认购成交1455096张，认沽成交1134796张，认沽认购比77.99%。总持仓2413607张，认购持仓1289305张，认沽持仓1124302张。认购持仓较前一日增加12222张，同比增加0.96%；认沽持仓较前一日增加21990张，同比增加1.99%。